«Фейсбук» и риск инвесторов

26 июля крупнейшая в мире социальная сеть Facebook опубликовала финансовый отчёт за второй квартал этого года. Хотя выручка компании выросла на 32 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 1,18 млрд. долларов, чистый убыток компании составил 157 млн. против прибыли в 240 млн. годом раньше. Число ежемесячных пользователей социальной сети составило 955 млн. человек, что на 29 процентов выше прошлогоднего. 84 процента доходов компании приходится на рекламу. Число мобильных пользователей Facebook за год выросло на 67 процентов и составляет сегодня 543 миллиона.

Результаты первого отчета разочаровали рынок — акции компании сразу же рухнули на 12 процентов до 23,75 долларов, а потом чуть выросли до 26,28. Во время первичного публичного размещения акций компании Facebook  на бирже ценных бумаг цена за акцию была определена в 38 долларов. С того момента цена упала на 30 процентов. Эксперты анализируют причины этого. То ли цена изначально была завышена и коррекция произошла именно из-за этого, и что реальная цена акции примерно 20 долларов. То ли рынок высоких технологий Nasdaq не проверил должным образом финансовые дела Facebook... Кстати, федеральная Комиссия США по ценным бумагам и биржам не так давно начала расследование роли Nasdaq в эйфории, которая охватила инвесторов при выходе акций компании Facebook.

Американский эксперт Джордж Ландрит, профессор юридического факультета университета Джорджа Мэйсона, считает историю с Facebook  весьма поучительной:

— Я думаю, вопрос, почему после первичного размещения акции стали падать, довольно сложный. Это как с погодой, которая зависит от столкновения разных воздушных течений. Мне не верится, что первоначальная цена за акцию была завышена преднамеренно. В тот первый день на бирже было немало чисто технических проблем по оформлению купли-продажи новых акций. Некоторые считают, что Facebook вышел на рынок ценных бумаг с не очень ясным бизнес-планом. Факт, что фондовый рынок не настолько прозрачен, как хотелось бы. Инвесторы часто покупают вслепую, не очень понимая, что именно покупают. Когда вы покупаете автомобиль, вы видите его, можете даже проехать на нём, с акциями иначе. Ещё одна проблема в том, что, когда вы покупаете акции, только что впервые появившиеся на рынке, вы не можете проследить историю акций, траекторию их взлётов и падений. Вы не знаете, цена их завышена или занижена. Конечно, компания Facebook  невероятно популярна. Но я не понимаю, как она делает деньги? Как превращает в живой капитал то, что у неё насчитывается 900 миллионов пользователей? Компания не продаёт свой продукт, не берёт плату за подписку... Не ясно, как работает реклама, размещённая на Facebook. То, что реклама есть на экране, вовсе не означает, что пользователи покупают рекламируемый продукт или услуги. Я хочу сказать, что Facebook — замечательное изобретение, прекрасная идея, но насколько доходна эта идея не только для самого автора идеи, но и для инвесторов? То, что цены акций резко упали, показывает, что инвесторы очнулись от первоначальной эйфории. Им есть с чем сравнивать. У компании Apple, например, есть продукция, которую можно потрогать, у которой есть вес, форма, есть множество функций. Apple превращает свои идеи в реальные деньги. А что продаёт Facebook и что может обратить в монеты?

— Какой урок можно извлечь из этой истории?

— Много уроков, я думаю. Компании высоких технологий попытаются разобраться в том, что было сделано неправильно во время первичного размещения акций, и как избежать подобных ошибок в будущем. Но это самая лёгкая задача. А самая трудная стоит перед инвесторами. Как оценить реальную стоимость компании, которая только что вышла на рынок ценных бумаг. Мне кажется, что падение цен в первые же часы, если не минуты после первой продажи должно стать сигналом для инвесторов: популярность компании не гарантирует её финансового успеха. Но я не утверждаю, что Facebook не добьётся финансового успеха в будущем. На первых порах и компания Apple не была успешной финансово.

А вот что добавил к этому Джон Берлоу из института Competitive Enterprise:

— Такое случается с крупными компаниями. Facebook — первооткрыватель, первопроходец. Можно заподозрить, что это просто мыльный пузырь, которому поверили миллионы пользователей. Но эти миллионы продолжают оставаться в социальной сети Facebook. Да, не ясно, что продаёт Facebook, выгодно ли размещать в его сети рекламу... Но те же вопросы возникали, когда на рынке появилась компания Amazon. Она тоже сначала теряла деньги. Так длилось первые 5 лет после первичного размещения акций. Сегодня компания делает большие деньги и приносит доход инвесторам. Вспомним первые шаги компании Home Depot, которая продавала реальный товар, у которой были склады и магазины, но и она теряла деньги после выхода на фондовый рынок в 1981 году. Тогда инвесторы тоже сильно рисковали, покупая акции этой компании, ставшей потом одной из самых прибыльных. Я считаю, что фондовая биржа должна не усложнять, а наоборот облегчать выход новых компаний на рынок ценных бумаг, ибо это позволит инвесторам делать ставки не на известность и популярность компаний, а на их реальную стоимость. Не такими уж известными выходили на рынок некоторые компании всего лет 20 назад. В их числе Cisco Systems или Starbucks. Так что я бы говорил, скорее, о неправильной работе рынка первичного размещения акций. А инвесторам я бы советовал понять и принять, что инвестиции в ценные бумаги — это долгосрочный вклад. Если вам нравится Facebook, то наберитесь терпения, но помните, что никто не гарантирует вам доход на фондовом рынке. Вы действуете на свой страх и риск, и вам некого будет обвинять, кроме себя. Я лично за то, чтобы выбор у инвесторов был как можно шире, чтобы на фондовый рынок допускались не только очень большие компании, но и такие, чей капитал может быть в пределах 20 миллионов и чтобы за счёт таких компаний с малым капиталом обычные инвесторы могли диверсифицировать свой портфель ценных бумаг.

Несмотря на сбалансированные, сдержанные комментарии экспертов, споры о финансовом будущем компании Facebook не утихают.