Доллар и финансовый кризис

Опубликовано: 1 октября 2008 г.
Рубрики:

Экономисты разных стран, особенно недружественно относящиеся к США, не раз приводили цифры, согласно которым за пределами США находится в два-три раза больше выпущенной долларовой массы, чем внутри страны. Выходило, что изготовление бумаги с портретами американских президентов есть как бы главнейшее производство США. Затрачивая на печатание одной бумажки, например, в сто долларов, каких-то пару центов, США расплачиваются этой бумажкой за бочку добротной нефти по цене 100 долларов.

И вот разразился мировой финансовый кризис, который частично дал ответ на вопрос о "дутом долларе".

Один из старейших в мире инвестиционных банков "Леман Бразерс" (Lehman Brothers), банк с 158-летней историей, 16 сентября 2008 года официально объявил о своем банкротстве и попросил защиты от кредиторов по 11-й статье о банкротстве. Статья эта в прямом прочтении означает старое русское присловье: кому должен — прощаю. У банка в разных странах действовали 126 филиалов. И все — рухнули1.

Тонул банк около года, с ноября 2007-го. Уже тогда было понятно, что причина кризиса в кредитовании ипотечных компаний (то есть тех, кто давал кредиты для покупки недвижимости), в том числе двум ипотечным гигантам — "Фэнни Мэй" и "Фрэдди Мэк" (Fanny Mae и Freddy Mac), которые недавно были национализированы, так как сами уже спастись не могли. Эти ипотечные компании ждали сверхприбылей от миллионов получателей ипотек ("мортгиджей"), а эти миллионы не могли платить даже проценты по займам.

"Леман Бразерс" открывал для ипотечных компаний кредитные линии и гарантировал безопасность кредитов. Кредиты становились все более рискованными, и вот уже сумма в 10 миллионов имела страховку в 740 тысяч долларов. То есть, на каждые 13-14 долларов кредитов приходился один доллар страховых выплат (спрэд). Платил страховщикам банк "Леман Бразерс". Когда платить было уже нечем, банк надорвался.

Вслед за банкротством крупнейших банков на грани краха оказались страховые компании, в частности, самая крупная из них — AIG (American International Group). Все это стало очень напоминать огромную пирамиду. В "черный понедельник", 15 сентября, когда стало известно, что Федеральный резерв США не стал "спасать" банк "Леман Бразерс" и, таким образом, позволил ему обанкротиться, индекс Доу Джонса упал на 504 пункта. А через две недели, 29 сентября, когда Конгресс отверг 700-миллиардный план по спасению экономики, и после того, как по сути обанкротились еще два крунейших американских банка "Вашингтон Мьючуал" и "Ваковия", индекс Доу Джонса рухнул на 777 пунктов — такого падения индекса (в абсолютном значении) в течение одного дня не было за всю историю существования биржи.

В разрушении пирамиды главную роль играет принцип домино. Одно валит другое, идет цепная реакция. В результате миллионы людей оказываются без денег в банках, без страховок на дома, машины и на жизнь. Люди не платили за заемные деньги на жилье ипотечным компаниям, те — банкам, а банки — страховым компаниям. И все полегли...

Возник призрак Великой депрессии. Оживился старикашка Гринспен, бывший председатель Федерального Резерва США: вот как без меня-то. "Самый серьезный кризис за последние 100 лет", — воскликнул он.

Правительство срочно выкупило у страховой компании AIG контрольный 80-процентный пакет акций за 85 миллиардов долларов. Фактически — национализировало компанию. Затем правительство взяло под жесткий контроль последние два из инвестиционных банков — Morgan Stanley и Goldman Sachs, которым было разрешено стать обычными коммерческими банками с возможностью приема вкладов, что создает дополнительный денежный ресурс для банковских операций.

Происходит нечто похожее на "Новый курс" Рузвельта, который прямым вмешательством государства спасал страну в Великую депрессию.

А как же рядовые вкладчики? Если у вас сумма вклада до 100 тысяч долларов в одном из банков, то она страхуются государством, а все, что выше, — сгорит. Правда, можно иметь счета в нескольких банках, но тем не менее, большие деньги сгорят. Поэтому на рынках такая, как говорят сегодня, волатильность — изменчивость цен на фондовых и сырьевых рынках. Крупные инвесторы, миллионеры и миллиардеры хотят понадежней пристроить свои деньги и поэтому вкладывают их в то, что, по их мнению, не обесценится. Например, в нефть или золото.

Буш сделал официальное заявление о том, что страна находилась на грани финансового краха. Да и сейчас находится. Чтобы не свалиться в пропасть, нужно отойти от края, для чего из бюджета, в частности, для увеличения ликвидности (то есть для того, чтобы у банков был оборотный капитал) планируется "вбросить" 700 млрд. долларов. (Но 29 сентября Конгресс США провалил голосование по этому плану). Именно в эту сумму обойдется выкуп "плохих" ипотечных активов у игроков американского финансового сектора.

Поговорим о причинах "почти краха". Нынешний кризис имеет системный характер и длится уже лет пять. Начался он как бы с политической причины — с борьбы против дискриминации бедных (в частности, афроамериканцев). Чтобы они тоже имели возможность покупать жилье. Ипотекам и банкам пришлось снимать первичный взнос за жилье ("депозит"). Кредит предоставляли даже тем, у кого плохая кредитная история. Трудно ли сообразить, к чему это ведет? К массовым неплатежам, к индивидуальным банкротствам и, далее, к банкротству самих банков. Но тогда, несколько лет назад, когда надо было дать зеленый свет мечте каждого американца приобрести свой дом, правительство приняло специальное постановление (deregulation, дерегуляция), позволяющее ипотечным компаниям и банкам самим определять правила выдачи займа. Вот они и взялись за дело. Чем это дело закончилось, сегодня видно всем.

Теперь немного подробнее о вине финансовых компаний, точнее, их президентов или генеральных директоров (СЕО, Chief Executive Officer). Причем, для примера я возьму компанию "Мэрил Линч" (Merrill Lynch). 18 сентября, то есть в самый разгар кризиса, уволили Джона Тейна, генерального директора (CEO) этой компании, которую от банкротства спас один из крупнейший в мире банков — Bank of America, купив банкрота с потрохами.

Этот самый Джон Тейн считается одним из лучших американских топ-менеджеров. При увольнении он получил компенсацию в 161 миллион долларов! За моральный ущерб! Все ушедшие сейчас руководители (в связи с банкротством) — из банка "Леман Бразерс", из ипотечных контор, из AIG (взятых государством к себе) — все получили десятки миллионов отступных!

Билл О-Райли, популярный ведущий шоу "Фактор О-Райли" на телеканале "Фокс Ньюс" заявил, что именно топ-менеджеры ведущих финансовых компаний несут большую долю вины за обрушение финансовых институтов.

Джон Маккейн, кандидат в президенты от Республиканской партии, недавно говорил, что он, придя к власти, создаст комиссию по расследованию деятельности таких менеджеров, как Джон Тейн (вроде сенатской комиссии по расследованию теракта 11 сентября — это его слова). Парадокс состоит в том, что никто иной, как Джон Тейн, является спонсором его предвыборной кампании, обеспечившим пополнение избирательного фонда Маккейна на пол миллиона долларов...

Как писал Жванецкий, "руки впереди мешают. Руки позади — совсем другое дело".

Джон Тейн развалил контору "Мэрил Линч" менее, чем за год. Унеся в клюве разовое выходное пособие в 161 миллион долларов. А до того, сменив на этом посту осенью прошлого года Стена О-Нила, Тейн имел доход 120 миллионов в год. Да и Стэн О-Нил имел не меньше.

Если эти генеральные директора такие умные, почему же они раз за разом приводят фирмы и банки к краху, причем, миллионы людей теряют огромные деньги, а эти таланты уходят с миллионами, да и как бы ни с миллиардами в кармане?

Давайте поговорим и на эту тему.

У меня возникают вопросы к такому слою управленцев, как топ-менеджеры, некоторые получают до 150 тыс. долларов в час, а уж совсем отдельные — еще в два-три раза больше. Журнал "Форбс" в этом году привел зарплаты (оклад+бонусы) главных гендиректоров. На первом месте за прошлый год — Ларри Эллисон из хайтековской фирмы "Оракл" (Lawrence Ellison — Oracle) с 192 миллионами долларов в год. Есть в этом списке и наши знакомые из "Леман Бразерс" — Ричард Фалд-мл. (Richard S Fuld Jr) с его сиротливыми 72 миллионами. Впрочем, за 5 лет он заработал 354 миллиона долларов.

Мне хотелось бы знать, в чем специфика их талантов? Или это некие зицпредседатели, которые в случае чего будут сидеть, как делают директора злополучной фирмы "Энрон". Бывший президент Энрона Кеннет Лей умер в тюрьме еще до суда (в 2006 году). А второй топ-менеджер "Энрона" Джефри Скиллинг отсиживает свои 24 года и 4 месяца и за себя, и за того парня... Но не за Джона Тейна...

Американская пресса сейчас очень негодует. Пишут, например, что удочеренной правительством компании "Фэнни Мэй" разрешали брать деньги в заем более дешево (под меньшие проценты), чем другим, и при этом иметь уставного капитала меньше. "Фэнни Мэй" была освобождена от федеральных и местных налогов, не доплатив приблизительно 300 миллионов долларов в 2007 году. Но, при этом, компания платила своему руководству сумасшедшие зарплаты и бонусы.

Сейчас предлагается ограничить доходы топ-менеджеров 500 тысячами долларов в год (то есть, сделать ее равной зарплате президента США). Но кто будет проводить финансовую реформу? Министр финансов Генри Полсон? Человек он знающий, но в основном — в свою пользу. Не забудем, что до своего назначения на пост министра финансов он был президентом инвестиционного банка "Голдман Сакс" — одного из основных виновников нынешнего кризиса. Кого же он будет спасать — себя и своих друзей по бизнесу, или финансы страны?

Однако вернемся к главному вопросу: что происходит с экономикой Америки?

Вообще-то, говоря обобщенно, она тоже, в духе своих граждан, живет не по средствам. Об этом свидетельствует ее внешний государственный долг. Не буду говорить о составляющих этого долга. Выскажу лишь одно соображение, основанное на фактах: многие государства, а точнее, их центробанки, держат свои валютные резервы в долларах, в американских облигациях и в ее ценных бумагах. Это и значит, что Америку кредитуют сотни других стран.

Основной страной-кредитором является Япония, к ней примыкает Китай. На третьем месте Россия. Большая часть валютного резерва России — в долларах. В американских же активах находится и ее бывший стабилизационный фонд (ныне Резервный фонд и Фонд национального благосостояния). Точнее, валютные средства Фонда размещаются в следующей пропорции: доллар и евро — по 45 процентов, фунт — 10 процентов.

Фактически все доллары, бродящие по свету, и есть часть (весьма значительная) внешнего долга Америки. Эти доллары могут быть предъявлены для отоваривания, и американская экономика должна удовлетворить владельцев своих же средств платежа — продать на предъявленную сумму товары и услуги.

И каков же ныне этот внешний долг США? Он огромен — по некоторым оценкам он равен 13,8 триллиона долларов, что равно всему годовому ВВП страны. То есть, всем товарам и услугам, произведенным в стране за год в долларовом исчислении. Сейчас признаваемый потолок госдолга Соединенных Штатов — 11,3 трлн. долл., что по порядку величины ненамного меньше вышеприведенной оценки. Для покрытия этого дефицита бюджета государство все время пускает в ход печатный станок.

Не раз приходилось слышать: а что, если "народы мира", осознав эфемерность долларового пузыря, возьмут, да и предъявят правительству США к отовариванию всю долларовую массу, в три раза превосходящую таковую в самих Штатах? Захотят, допустим, скупить заводы, дома, пароходы. Ведь товара не хватит! Не будете же вы отоваривать зеленую бумагу вчерашними удовольствиями выползшего из джакузи сибарита (произведенные услуги также входят в ВВП)? Тогда что — дефолт? Страна — банкрот, как это произошло с Россией 10 лет назад, в августе 1998 года?

Есть в Америке способ защитить "свой доллар" от давления тех долларов, которые ходят по заграницам. Доллары, которые имеют хождение внутри страны, и доллары, хранящиеся в других странах в виде валютных резервов и прочих вложений (в том числе, в частных руках) имеют разный вес. Это потому, что подавляющее количество платежей внутри США проходит через банковские карты и всевозможные безналичные расчеты и транзакции, для чего нужно иметь в американском банке счет. За наличные в США ничего серьезного купить нельзя. Ни новую машину, ни, тем более, дом или бизнес. Иностранцу же открыть счет в американском банке не так просто. То есть, на небольшую сумму — нет проблем, да и то для начала нужно документально доказать легальность своего пребывания в США. Но, уже начиная с 10 тысяч долларов, банк сам известит налоговую службу о сумме вклада, и владельцу нужно будет дать пояснение, откуда у него деньги. Еще более крупные суммы будут заморожены до тех пор, пока ни станет ясной их безопасность для финансовой системы страны. Если же речь пойдет о, так сказать, "финансовом нападении" на США, то такие счета просто будут арестованы как имеющие преступный характер.

Игра в финансы обоюдоостра. Скажем, допустим, Россия потребует вернуть деньги за американские облигации, в которые вложен российский стабилизационный фонд. А потом предъявить к отовариванию вырученные за него доллары. А Америка в ответ заморозит счета России впредь до выяснения, а каков источник денег этого самого стабилизационного фонда? Нет ли в нем чего-то причастного, скажем, к продаже наркотиков? Или нет ли чего-то сильно недоплаченного по ленд-лизу? И обязательно выяснится, что есть.

Нет, не случайно обвал кислого банка братьев Леман так отразился на фондовых рынках России, которые повалились даже сильнее, чем индекс Доу-Джонса в Америке. Почему так? Потому, что российские деньги находятся в активах американских финансовых корпораций. Повалились американские банки — вслед за ними свалилась и русская фондовая биржа. А потом так же резко встала. Почему? Потому, что государство накачало своих "предбанкротов" рублями — точно так же, как правительство Америки накачало своих "предбанкротов" долларами. Да и в странах Азии произошло то же самое...

Еще раз было доказано, что мы сидим в одной лодке и ее не нужно раскачивать.


1 После объявления банкротства американское, европейские и азиатские отделения банка "Леман Бразерс" выкупили по отдельности ведущие коммерческие банки мира